Bericht des Fondsmanagements (Stand: 28.06.2024)
Die Kurse an den europäischen Aktienmärkten entwickelten sich im Berichtsmonat negativ. Der August war geprägt von einer Entspannung bei den Zinserhöhungserwartungen der Zentralbanken, allerdings verschlechterten sich einige Konjunkturdaten, die auf eine mögliche Rezession in Europa hindeuten. Unterm Strich fiel der Index europäischer Standardwerte, der MSCI Europe, im Berichtsmonat um 2,44 %. Gemessen am MSCI Europe High Dividend Yield entwickelten sich Aktien mit hohen Dividendenrenditen etwas schwächer als europäische Standardwerte und verloren 2,88 %. Der Fonds schnitt zum Monatsende deutlich besser ab als der europäische Dividendenindex. Die deutliche Untergewichtung bei Rohstoff- und Automobiltiteln, die sehr sensibel auf Veränderungen der Wirtschaftsentwicklung in China reagieren, wirkte sich positiv auf die relative Wertentwicklung des Fonds aus. Auch die Einzeltitelauswahl im Pharma- und Industriesektor half der relativen Performance. Der Pharmakonzern Novo Nordisk überzeugte primär mit positiven Studien zu seinen Medikamenten gegen Fettleibigkeit. Der Verpackungshersteller Smurfit Kappa profitierte von einer Normalisierung der Nachfrage, nachdem Kunden sich aufgrund hoher Lagerbestände zurückgehalten haben. Negativ für die relative Wertentwicklung des Portfolios waren vor allem die Beteiligungen am Luxuskonzern LVMH und dem Spirituosenkonzern Pernod Ricard. Anleger sorgten sich auch hier vor einer zu großen Anhängigkeit vom chinesischen Markt. Dies wurde mit dem Jahresausblick von Pernod Ricard bestätigt, in dem sich das Unternehmen vorsichtig zu seinen zwei wichtigsten Märkten, China und USA, geäußert hatte. Wir behielten die grundsätzliche Ausrichtung des Fonds im August unverändert bei und nahmen nur leichte Anpassungen im Portfolio vor. So verkauften wir Aktien der britischen Bank NatWest, da das operative Geschäft im zweiten Quartal sowie der Jahresausblick unter den Erwartungen der Marktteilnehmer lag. Dafür nahmen wir Titel des Mietwagenkonzerns Sixt ins Portfolio auf. Hier versprechen wir uns visibles Wachstums aufgrund der Expansionsstrategie in Nordamerika und der deutlichen Schwäche der Konkurrenten. Damit sollte Sixt den Umsatz, operativen Gewinn und die Dividende zukünftig deutlich steigern können.